Я выжил на фондовом рынке!

InvesTHOUGHT(dot)com

Sunday the 1st. Published by investhought.com



Уоррен БаффетДеривативы - финансовое оружие массового уничтожения
 - Уоррен Баффет


  NAME LAST TRADE CHANGE  
   GLD  115.49   1.04  
   OIL  23.02   0.78  
   SPY  110.27   -0.02  
   RSX  31.56   -0.82  
   XRU  33.15   0.63  
   RBL  29.31   0.14  
  Что такое ETF? Данные Finance.YAHOO   

Индикатор систематического риска: Спрэд доходности T-Bond10Y – BAA Комментарии отключены

Posted 18 Окт 2009

Кредитные спрэды – проверенный индикатор систематического риска. В отличие от волатильности рынка акций, спрэды отражают ожидания участников в текущий момент времени, а не постфактум.

Сравним волатильность рынка акций и спрэд по облигациям рейтинга BAA (то есть далеко не самые надежные корпоративные «бумажные» долги). В CAPM, ex ante, связь между ожидаемой доходностью и риском данных двух классов инструментов будет со знаком «полюс». И в целом, и в случае с отдельными корпорациями, динамика акций находится в зависимости от исполнения эмитентами своих обязательств по долгам. Читать полностью »

Предсказательная «мощь» скользящих средних Комментарии отключены

Posted 14 Окт 2009

Очередное поломанное копье (правда, трудно сказать чье) в битве за гипотезу эффективных рынков.

Механическая торговая систем сводится к набору торговых стратегий, основанных на предсказании будущего движения цен по историческим данным. В [1] демонстрируется возможность нахождения ложной корреляции между сигналами от технической торговой системы и будущей доходностью актива, когда на самом деле цены актива представляют собой процесс случайного блуждания. То есть при симуляции случайного блуждания прошлые данный не будут иметь никакой предсказательной силы, но на относительно длительных горизонтах прогнозирования обнаружится ложная корреляция, свидетельствующая об обратном. Читать полностью »

ФИНАМ: Стратегия 2009 – Второй шанс – ЭксПост регрессия с модельными переменными Комментарии отключены

Posted 23 Июл 2009
http://www.finam.ru/files/Strategy_2009.pdf
Цитата:
Стратегия управления относится к классу активных, группе тактических, т.е. предполагает поиск возможностей максимальных рыночных доходностей, соответствующих заданному уровню риска.
Во время повышательных трендов портфель состоит из акций, в момент снижения котировок стратегия выводит портфель в деньги. Купленные бумаги могут держиваться до нескольких месяцев, в зависимости от характера развивающейся тенденции.

Классический «маркет тайминг». Управляющие будут занимать активные инвестиционные позиции, в зависимости ожиданий и от текущей ситуации на рынке: на росте они сформируют агрессивные портфели (в «пределе» состоящие только из акций), и на падении уйдут в «оборону» (только деньги).

Ex Ante: «Шортов», согласно релиза, нет. Ограничение на плечо явно не накладывается, следовательно: 1 к 2 – максимум. Таким образом, минимальное значение «беты» оборонительного портфеля составит «нуль». Максимальное значение «беты» агрессивного портфеля на росте рынка – две максимальных «беты» из множества доступных. Однако, последуем традиционным путем: будем полагать, ex ante, «беты» всех бумаг равны «единичке» – следовательно, не следует ожидать от агрессивного портфеля «бету» больше 2.

Учитывая процедуру выбора бумаг, апостериорное «альфа» портфеля против рынка будет около нуля – предполагается работать с набором инструментов, доля которых в индексе около 70-ти процентов, выбранных только лишь на основании данных об объемах торгов.

Возникает вопрос: насколько успешно менеджерам удавалось бы фиксировать рынок в прошлом. Это позволит понять что произойдет со счетом в управлении по рассматриваемой стратегии в зависимости от ситуации на рынке.

Читать полностью »

Бизнес цикл – межрыночный технический взгляд. Комментарии отключены

Posted 15 Фев 2009

C точки зрения межрыночного технического анализа, текущую фазу бизнес цикла можно охарактеризовать как завершение «ранней рецессии». Тем не менее, без разворота на рынках акций и корпоративных бондов, нет оснований говорить о начале фазы поздней рецессии, и тем более о прохождение «дна» цикла деловой активности.

Под экономическим циклом (бизнес циклом) понимают регулярные колебания уровня деловой активности. Фаза экономического цикла – элемент инвестиционной среды, влияющий на отношение инвесторов и бизнеса к различным классам активов. Отношение формирует тренды на рынках. Каждый рынок выходит на свой пик или дно на протяжении всего цикла деловой активности, следуя определенному хронологическому порядку. Таким образом, определенные комбинации фигур (patterns) на различных рынках (продолжение трендов, развороты, определенный хронологический порядок пиков и впадин) могут служить «техническими» индикаторами фазы цикла деловой активности.

Более того, современная теория финансов, в общем случае, различает две компоненты доходности любого актива: системную компоненту доходности и уникальную компоненту (idiosyncratic). И если нежелательное влияние уникальной компоненты может быть нейтрализовано диверсификацией (рассредоточением капитала по различным классам активов), то системные риски (риски, обусловленные текущей фазой цикла деловой активности, в частности) являются недиверсифицируемыми.

Эмпирическая модель (США).

Цикл – последовательность колебаний уровня деловой активности между двумя последовательными пиками в определениях National Bureau of Economic Research (NBER [5]).

Рецессия – фаза цикла, начинающаяся после прохождения «пика» деловой активности, и заканчивающаяся на «дне» цикла. Читать полностью »